0530晨: 达摩克利斯剑 轰然掉下,股票交易税调整为３‰
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财政部:证券交易印花税由现行1%调整为3% ...经国务院批准，财政部决定从２００７年５月３０日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行１‰调整为３‰...
股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易发生额征收的一种税。而对于中国证券市市场，股票交易印花税除了是ZF增加税收收入的一个手段外，更由于它增加了投资者的成本，使它自然而然地成为ZF调控市场的工具。这一次的上调更是意义重大，由于近期的中国经济颇不平静，CPI指数的降而复升，沪深股市的持续高烧，通货膨胀的压力，这些因素时刻都在触动高层紧绷的神经，一旦达到或触动了高层设置的底线，那不仅仅是上调印花税这一道金牌，后面还会有第二道，第三道金牌接踵而至。所以永远不能忽视中国股市的政策因素将是股民必需的生存法则。
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稽山鉴水发布于2007-05-30 08:48:42
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上调印花税不是打压市场 警惕这类个股大变盘
上调印花税不是打压市场 警惕这类个股大变盘
不是打压市场 上调印花税将抑制市场过度投机
经国务院批准，财政部决定从５月３０日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行１％。调整为３％。。即对买卖、继承、赠与所书立的Ａ股、Ｂ股股权转让书据，由立据双方当事人分别按３％。的税率缴纳证券（股票）交易印花税。
消息公布后，上海证券报立即采访了京城一些专家学者。他们认为，调高印花税率会增加交易成本，一部分投资者可能会因为交易成本的升高而放弃频繁买卖股票，从而达到抑制投机的效果，从长期来看，有利于股市的健康发展。
有助于抑制过度投机行为
"在市场好的时候提高印花税率，而当市场不好的时候相应降低，这符合税收工具的使用方式，也符合政策调控经济的职能。"银河证券首席经济学家左晓蕾昨天在接受本报记者采访时表示，"不应将其理解成是打压资本市场的行为。"
作为调控宏观经济运行的主要市场化手段，财政与货币政策对调节我国宏观经济平衡和健康运行起着巨大的作用。一般来说，财政政策就是通过财政支出和税收政策调整而进行经济决策的政策，而货币政策是通过利率调整而影响经济决策的政策。
"过去一段时间里，我们过多地关注货币政策，而忽略了包括税收政策在内的财政政策的作用。"左晓蕾告诉记者，"当经济增长得过快或过慢时，可以通过对税收政策的运用使经济走势变得更加平缓。"
在谈到使用税收政策的方式时，左晓蕾认为，当经济热的时候增加税收，而经济冷的时候降低税收，符合税收工具调控宏观经济的自身职能。就上调资本市场印花税率来说，也适用这一规则。
"从目前股票市场的运行情况来看，的确比前几年要热很多。在前几年股市低迷的时候，ZF下调了印花税率。现在股市热了，相应地上调印花税率也是一项很自然的政策。"左晓蕾说，"不要把它理解成是针对当前股票市场走势的一项政策，更不能理解成是一种打压市场的行为。"
当被问到调高印花税率、对股票市场的影响时，左晓蕾表示，不能简单地来评价这个问题。从理论上来讲，调高印花税率会增加交易成本，从而可以降低股市的活跃程度。但市场中的投资行为如何反馈这一政策则因人而异。
左晓蕾指出，个人投资者会自行评估对这一政策的承受能力，并相应调整投资心理和投资行为。一部分投资者可能会因为交易成本的升高而放弃频繁买卖股票，从而达到抑制投机的效果，而另外一部分投资者则更加看重股票投资产生的高收益，不会改变投资行为。
中央财经大学校长助理、原金融学院院长史建平表示，此前央行及有关部门为控制流动性过剩出台了包括加息、上调存款准备金率等一系列措施，但对股市资金的流入并未起到直接的触动作用，此次有关部门出台上调印花税的政策可以说出其不意，在未使用行政手段干预股市的情况下，通过税收等经济手段进行调控应该说能够起到一些作用。
对资本市场健康发展是利好
中金公司首席经济学家哈继铭表示，提高印花税一定程度上可以提高交易成本，对于频繁换手的短期投机行为有一定抑制作用，但对长期投资影响不大。他同时建议取消利息税。
他表示，此举对于资本市场的长期健康发展来说，应是利好。"从市场影响来看，短期内的心理作用可能比较大，但不会特别影响股市进一步上升的趋势，也不会造成市场持续性的大幅下跌。需要强调的是，提高印花税有利于推动市场更加理性，但很难从根本上改变过度炒作的行为，因为毕竟股市涨幅太大。政策方向是正确的，但要完全使中国股市回归理性，仅仅依靠税收政策还是不够的。"
哈继铭建议，目前税后利率水平仍处低位，故应取消利息税，在增加交易成本的同时，可以起到适当提高储蓄资金投资股市机会成本的作用。同时，还可以进一步引导H股、红筹股公司的回归，扩大供应量。
"我认为，有关监管部门可以仿效央行季度货币政策报告的形式，发布资本市场运行报告，加强资本市场信息散播。这个报告可以涵盖近期的股价上涨幅度、换手率，周边市场的供给、其他市场的估值水平等内容，客观传递信息，便于市场充分理解和把握市况。这项工作可以和投资者教育工作结合起来。"哈继铭说。
上调印花税不是打压市场
中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，上调股票交易印花税虽然能起到一定的调节作用，但是对目前的股市来说，不算是大的利空消息。
贺强说，从历史上来看，我国证券交易印花税最早规定的就是千分之三，1997年左右的时候认为股市过热，才上调到千分之五，但是股市仍然高开高走。后来熊市的时候，又进行了数次下调，最后调至千分之一。
"目前来说，投资者在股票市场得到的回报率很高，提高股票交易印花税虽然会适当增加交易成本，但不会对投资者的高收益带来实质影响，最多会产生一些心理上的影响。"他说。
贺强认为，目前股市基本正常，虽然存在一定的过度投机行为，但是动态市盈率是30多倍，与2001年股市的走势相比，本轮牛市是有业绩支撑的。当前股市的持续上涨，说明股市的需求很大，供给相对小，导致供需失衡。
北京工商大学证券与期货研究所所长胡逾越说，提高股票交易印花税既可以调控市场，又可以提高国家财政收入。
"我们不能评论当前的指数是高还是低了，但是毕竟涨的太快了。"胡逾越说，不久前央行调整利率、准备金率和汇率，虽然主要针对的是宏观经济，但是股市也应该作出反应，但是事实上上周一市场低开高走。此次调高印花税，可能会被理解为针对市场采取的调控手段，但是，"能够起到多大的作用还要拭目以待"。
■背景新闻
申万研究报告揭示
短期化投机资金主导市场成为不稳定因素
□本报记者 剑鸣
关于本轮牛市，超预期的盈利增长以及充沛的资金被普遍认为是市场的两大推动力，而申银万国研究所的一份最新报告认为，在理性基础上发展起来的市场，正逐渐受非理性的因素控制，牛市的最初催化剂被不断放大，泡沫开始累积。现在市场更多受到短期化资金主导，而投资者尤其是国内外投资者的分歧正在加大。
新资金短期特点明显
据申万研究所统计，目前市场平均每笔成交量已由年初的1万股以上迅速下降到0.5万股左右，而与显著下降的每笔成交规模相对应的是换手率迭创新高，申万A指的周换手已达到25%以上。种种迹象显示，短期化的投机资金占据着市场的主流地位。报告认为，资金短期化必然引起市场的短期化，最终造成价格的不稳定。
与此同时，投资者分歧正在加大。作为成熟投资者的代表QFII，稳健投资仍是其鲜明的投资特点。已经历过几轮牛市和熊市的境外机构投资者，对于股市的兴衰有着"传统智慧"上的直觉。而且，由于参照系的关系，无论是从外行的A股报告、抑或是QFII 对A股的减持，都表明他们对A股不乐观的态度。与QFII 的态度截然不同，本土投资者，尤其是散户投资者仍然对股市怀着极大的热情和期望，新增资金源源不断地流入股市。2007 年后开户数呈现爆发式的增长。在短期利润的驱动下，新资金短期特点相当明显，呈现频繁交易和小额交易特征。受短期业绩以及申购赎回压力，基金作为价值型投资的代表，其投资风格也主动或者被动地由价值型逐渐转移至混合型。
引导长期化投资
报告认为，资金和股价之间存在反馈和放大机制，有正的反馈，意味着也有负的反馈。尤其在短期投机资金占据主导地位的时候，这种反馈机制更加容易引起价格的剧烈震荡。 因为相对于长期资金来说，投机资金对短期收益更加敏感，价格上涨，刺激资金入场，进一步放大价格；而当价格下跌，资金纷纷出逃，进一步打压价格。
申万研究所表示，未来管理层的政策引导很有可能以抑制投机买卖、引导资金的长期化投资为主，主要手段可能包括三种。首先，扩大市场。增加优质股票的供给，将投资者的注意力由短期投资转移到长期基本面上来；放宽QDII 额度，鼓励投资者配置海外资产，分散风险。其次，舆论引导。通过投资者教育，加大投资者对风险的认识。不要过于依赖任何一项投资，至少应该采取多样化的投资方法。第三，增加交易费用。增加交易费用有利于长期投资，因为短期投资者比长期投资者更容易受交易费用的制约，不过这应该属于比较严厉的政策。
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2007年05月30日 中财网.gif)
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印花税上调短线危险 五千点行情已无实质意义
印花税上调短线危险 五千点行情已无实质意义
2007年05月30日 中财网
五千点行情已无实质意义
目前的行情已经进入到"高举高打"阶段，典型的特征是，许多题材股已经开始"炒冷饭"，把之前运用过的素材，把上市公司早已公告过的事项拿来再炒一遍；许多绩优、绩良股在炒完2008年的业绩预期后，已经开始用2009年的预期业绩来进行估值，甚至出现了把上市公司刚刚投入，或者计划投入项目的业绩预期来作为行情的估值。总之，行情已经从之前的因素材而涨，转入到了为了涨而找素材的时期。
猪肉价格带来做多新理由
近期，社会中的民生大事是猪肉价格上涨，进而带动了家禽、蛋类、餐饮……等价格的联袂上涨，这有点像股市中交叉持股概念下一涨共涨的意味。也给股市行情带来了新的上涨理由：中小投资者认为，物价都涨了，股价应该继续涨；分析师们认为，商品价格的上涨给上市公司带来了景气度，又有了更好的业绩预期。在机理上，牛市势头中的通胀压力必然会助长股市行情的泡沫，且会加速股市的泡沫化，这是上周"组合拳打空"的原因，也给调控政策带来了新挑战。同时，通胀压力下的股市行情如何演变？又如何应对也已成为投资者的新课题。
五千点行情已无实质意义
行情从2005年6月初涨到目前为止，就指数上，深圳成份指数的最大涨幅是420%，深圳综合指数涨了450%，沪深300指数的涨幅是416%，而最多人关注的上证综合指数的涨幅是334%，与两则成份指数相比落后了80%的涨幅，与深圳综指相比更是落后了超过100%的涨幅。这落后的涨幅哪儿去了？显然是给以两大银行股与两个保险股为代表的权重股拖累了。一方面，两大银行股与两个保险股在牛市行情中是"半路上市"，其对这轮牛市的贡献率起码少了一半以上；另一方面，其上市时的市盈率已经高居，从而影响到了其行情本身的涨幅与对大势的贡献。权重股与部分核心资产股的行情落后，反映出目前行情的实际现状，即当前行情形成的是结构性泡沫，还没达到整体性泡沫的程度。
自行情踏上4000点以来，许多投资者的新预期和新目标马上瞄准了5000点、6000点。实际上，如果剔除去年下半年新上市权重股对上证综指的影响，现在的上证指数已经在5000点以上了。进而提示出：（1）只要这些权重股动一动，大盘满足人们的预期上看5000点易如反掌；（2）目前期盼行情上看5000点对整个投资策略，及其布控投资机会已无实质性意义；（3）如果行情借助于权重股的作用登高于5000点以上，则行情将进入到整体性泡沫阶段。
进入多方位博弈阶段
自5月初以来，"最为理性的"QFII机构一直在大肆唱空A股，"泡沫论"、"暴跌论"尘嚣日上。到上周末，连被誉为世界金融教父的前美联储主席格林斯潘也加入了"空军"。境外资本和舆论口径一致地唱空A股，对2006年之前入市的投资者，尤其是奉境外投资理论至上的基金们或多或少地有些阻吓作用，所以，连带老的投资者与基金等机构投资者都成了行情中的"谨慎份子"。但对于不识QFII为何物，已经成为当前行情中坚力量的新入市投资者来说，那相当于是"对牛市弹琴"，因而行情在谨慎和犹豫中仍保持着高昂的势头。
暂且不论境外资本大肆唱空A股是不是有道理，也不论在获得200亿美元新投资额度的前后唱空A股是不是有其利益目的，境外资本对A股唱空力度一波大过一波的情况提示着我们：有关于A股行情多方位的博弈时代已经开始来临。这些博弈包括：境外利益体与国内利益体之间的博弈（刚刚进行的中美战略经济对话也是一种利益博弈）；不甘被边缘化的机构投资者与"正在抢班夺权的"普通投资者之间的博弈；已经盆满钵丰的老投资者与"饥不择食的"新投资者之间的博弈；紧缩性货币政策与流动性泛滥之间的继续博弈；遏制性举措与行情泡沫逐步膨胀之间的博弈……。随着多方位博弈的展开，意味着行情的复杂性在增大，提示后期行情可能会趋向于曲折性震荡。
"短、小、频"带来行情隐患
已有数据显示，撇除受到权重股拖累的上证综指，其它指数年初以来皆上涨了1倍有余，成交量与换手率增加了3倍，但市场平均每笔成交量已由10000股下降到了5000股。这说明投资者的行为在趋向于短期化，行情中的投资者主体在趋向于小额化。小额投资者、短线进出、频繁交易，再加上新开户数的绵绵不断，使之前行情保持了持续的上涨惯性。但这种行情的交易结构也蕴涵着巨大的隐患：在行情上涨的路径中，"羊群"是结队而行的；一旦行情拐弯或掉头，或者"羊群"受到什么事件的惊吓，就容易出现"踩踏"或者"挤压"的事故。这是行情潜在的不稳定因素，也反映出了当前"买者自负"风险提示的用意、意义，及其必要性。
（阿琪）
http://stock.cfi.net.cn/p20070530000352.html
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哈哈......发布于2007-05-30 16:52:13
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沪深股市今日跳空低开 沪指大跌247点
<P>沪深股市今日跳空低开 沪指大跌247点 </P>
<P>07-05-30 <IMG alt="" src="http://bbs.shaoxing.com.cn/images/smilies/OnionCN_012%20(5).gif" border=0 smilieid="67"> </P>
<P>北京5月30日消息 沪深两市今日大幅跳空低开。沪指开盘报4087.41点，低开247.51点，跌幅达5.71%；深成指开盘报1265.20点，低开805.40点，跌幅为5.99%。 中广网</P>
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股票换手率创新高 股民每天缴印花税达5亿多元
◎中国上调股票交易印花税税率促进股市健康发展
股票交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税，是投资者从事证券买卖所强制交纳的一笔费用，通常也被当作宏观调控股市的一项直接政策工具。财政部对此评价说，此举是为了进一步促进证券市场健康发展。
◎股票换手率创新高 股民每天缴印花税达5亿多元
证监会发布的统计数据显示，今年4月份上证A股单月换手率创造自1999年6月以来94个月的新高，为119.74%，深证A股换手率则继续突破前期高点，达到140.17%。
◎历次证券交易印花税调整对市场的影响
·专家：调高印花税率为了稳定市场信号
·印花税如上调有助于股市降温
◎中国证券交易印花税调整历史
１９９１年１０月，深圳市将印花税率调整到３‰，上海也开始对股票买卖实行双向征收，税率为３‰。
１９９２年６月，国家税务总局和国家体改委联合发文，明确规定股票交易双方按３‰缴纳印花税。
１９９７年５月，证券交易印花税率从３‰提高到５‰。
１９９８年６月，证券交易印花税率从５‰下调至４‰。
１９９９年６月，Ｂ股交易印花税降低为３‰。
２００１年１１月，财政部决定将Ａ、Ｂ股交易印花税率统一降至２‰。
２００５年１月，财政部又将证券交易印花税税率由２‰下调整为１‰。
相关概念：证券交易印花税是股民从事证券买卖所强制缴纳的一笔费用，根据一笔股票交易成交金额计征。证券印花税是从普通印花税中发展而来，属行为税类。
1999年以来，加本次中国证券印花税率经历了7次调整。过去只有一次是上调，趋势是逐步降低，由6‰逐渐降至1‰，本次是上调至3‰，香港的税率是1‰，而美、加等国则早已取消该税。
调控作用：印花税率的高低可以直接地改变股票的交易成本，因此监管层通过调整印花税率可以起到调控股市的作用。
现行税率及分配：印花税上调之后，中国证券印花税将由证券买卖双方分别按3‰的税率征收；基金和债券不征印花税。该税收中央与地方的分配比例为中央97%、地方3%。
印花税在牛市中爆增：
2007年第一季度，全国证券交易印花税达122亿，同比增515.9%。
2006年全国证券印花税收入达179.46亿，比2005年增166%。.gif)
